荣威汽车股票(中美汽车安全需求升级 毫米波雷达四股有望爆发)

中美汽车主动安全需求升级 毫米波雷达有望爆发

据怀新资讯报道，拓墣产业研究院最新报告指出，车载毫米波雷达受中国新版新车评价指标的实行，以及美国NHTSA将自动紧急煞车系统列为新车标配的双重驱动下，将进入高速成长阶段，预计2018年车载毫米波雷达出货量将达6500万颗，2023年车载毫米波雷达年出货量将达1亿3200万颗。随着汽车电子发展与自动驾驶需求，毫米波雷达已成为ADAS与自动驾驶的关键传感器之一，市场需求巨大。相关公司有雷科防务、索菱股份。

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华域汽车（个股资料 操作策略 股票诊断）

华域汽车:2017业绩基本符合预期,未来前景看好

华域汽车 600741

研究机构：国元证券 分析师：胡伟 撰写日期：2018-04-03

事件:

2018年3月29日,上海市华域汽车股份有限公司正式披露2017年年报。宣布2017年营业总收入达14041404.87亿元,同比去年增长13.03%,实现归母利润65.54亿元,同比去年增长7.87%,EPS 为2.08元,加权平均ROE 为16.51%。公司拟每股派发现金红利1.05元,合计派发33.1亿元。

点评:

1)2017年度公司整体业绩稳健增长并达到预期,各项业务稳步推进,全年毛利率为14.5%与去年基本持平。2017年营业收入和归母利润增速放缓,同比去年增速分别下降5%和8%,这与2017年国内汽车市场增速放缓有关;净利润增速略低于收入增速是由公司费用率略上升及营业外收入同比下降2.6亿元导致。公司四大主营业务内外饰件、金属件、功能件、电子器件收入分别增长10.0%、24.6%、13.7%、30.4%,仅热加工收入小幅下降5.7%;全年毛利率承压主要是受到热加工件和模具需要用到的原材料价格上涨影响,预期原材料价格趋于平稳后毛利率会有所上升。

2)公司加快对新能源、智能领域的布局,优化业务结构,实现更强竞争格局,对其发展前景看好。在新能源领域,公司全年供货驱动电机2.8万台,同比增长64%,华域麦格纳获得上汽大众、一汽大众MEB 平台电驱动系统总成定点意向书,华域驱动电机已成功配套上汽荣威ERX5,并实现批量供货。在智能领域,公司在2017年成功研制出国内首款具有独立自主知识产权的24GHZ 后向毫米波雷达并实现量产,该雷达应用到智能驾驶感应系统(ADAS)上,提高汽车智能化水平;公司加快对自动泊车系统、电动系统的开发,进一步在高技术智能领域布局。

预计公司2018年-2020年营业收入1510亿元、1645亿元和1875亿元;归母净利润65.54亿元、72.60亿元和79.87亿元;对应EPS为2.30、2.53、2.73元;给予“增持”评级

风险提示:本次投资可能在未来经营过程中面临市场风险、技术风险、经营风险、管理风险和财务风险等,敬请投资者注意投资风险。

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中航电子（个股资料 操作策略 股票诊断）

中航电子事件点评:发展动力充沛,增持彰显信心

中航电子 600372

研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2018-06-21

事件:

中航电子发布公告:公司股东航空工业计划自本公告披露之日起6个月内,通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,增持价格不高于每股15元,增持总金额不低于5,000万元,且不超过20,000万元人民币。 投资要点: n 航空电子建设平台,受益航空产业发展。公司产品覆盖飞行控制系统、惯性导航系统、飞行航姿系统等航空电子产品,是航空工业集团下属航电系统的建设平台。当前我国航空装备处于发展机遇期,军机需求快速释放,民机不断取得突破性进展,在整机需求的带动下,公司发展前景广阔。航空工业此次对公司股票的增持,凸显了对公司发展前景的看好。

机载系统公司组建,产业发展有望加速。航电系统和机电系统是机载设备的两大组成部分。公司股东中航航空电子系统有限责任公司和中航机电系统有限公司整合,组建机载系统公司,将有助于机载设备的统筹规划和专业化发展,强化各细分专业和产品之间的联系,提升产业的整体竞争实力。

科研院所改制深化,有望承接资产注入。公司全面承接股东航电系统公司对其下属企事业单位的管理职能,对航电系统的经营管理和发展拥有充分的决策权。当前首家军工科研院所改制方案已经批复,为后续研究所的改制做出了良好的示范效应,整体进度有望加速推进。公司作为航电系统上市平台,有望承接优质科研院所资产的注入。

盈利预测和投资评级:维持增持评级。在航空装备产业发展机遇期,公司作为航电系统建设平台,发展前景广阔,机载系统公司的组建有望进一步加速产业发展。预计2018-2020年归母净利润分别为6.14亿元、6.99亿元及8.12亿元,对应EPS分别为0.35元、0.40元及0.46元,对应当前股价PE分别为35倍、31倍以及26倍。维持增持评级。

风险提示:1)股东增持不及预期;2)公司发展和盈利不及预期;3)机载系统公司作用不及预期;4)资产注入的不确定性;5)系统性风险。

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国睿科技（个股资料 操作策略 股票诊断）

国睿科技系列报告之一:先进雷达+先进芯片

国睿科技 600562

研究机构：东兴证券 分析师：陆洲,王习 撰写日期：2018-07-19

科技决定未来,科技股是A股第一方阵,军工科技股则是第一方阵中的先锋。我们认为,市场对军工科技股的价值认识和发掘仍显不足。我们将从军民等多方面深入挖掘电科14所及上市平台国睿科技的科技价值。

电科14所垄断国内机载火控雷达。

电科14所主要研制机载、星载、舰载、车载、地基雷达,国睿科技则为14所提供雷达关键TR组件零部件(低隔离器/环行器等),预计这部分业务也是后续大股东注入军品资产的接口。

当前,14所具有国内最全谱系的机载火控雷达,从歼8系列、歼10系列、歼11系列、歼15直至最新型的战机,国内所有主战飞机上都装备了14所研制的机载火控雷达,并且完全可以与F-35的APG-81雷达、F-22的APG-77雷达相匹敌。值得重视的是,目前电子设备的成本占军机总成本的比例已上升到30%~40%。

近年来14所在轻薄化阵面、新型冷却技术等方面取得突破,已为改进型第三代战机原位换装有源雷达提供了成熟先进的解决方案。同时,在微系统、智能化雷达等方面持续攻关,为四代机雷达改进和五代机雷达研制做好了技术积累。

14所的雷达不仅中国自己的战斗机在用,外贸型号的火控雷达KLJ-7也以优异的性能获得了出口订单--这是中国实现出口的第一个系列机载火控雷达产品。

目前14所10大具有国内乃至国际领先水平的科技产品包括:量子雷达、“蜘蛛网”低空探测系统、KLJ-7A有源相控阵火控雷达、空中交通管制一次监视雷达、华睿系列DSP芯片、5G毫米波大规模天线阵列、轨道交通整体解决方案、“向日葵”式智慧跟踪展示LED显示屏系统、脑控飞行器、机场场面监视雷达等。

先进雷达依赖先进芯片。

雷达是顶层技术设备,要做好雷达,就要有好的芯片技术,好的射频技术,好的功率电子技术。14所之所以能够问鼎机载雷达霸主地位,除了工程因素,还因为有一颗“中国芯”。研究所下属国睿中数和国睿美辰两家公司芯片研制中已走在国内前列。

军用雷达在运用中面临多种信号的干扰和威胁,需要通过任务电子系统来完成信号和数据处理。如果没有极强的运算能力,极易出现数据超载无法维持已经建立的追踪轨迹,甚至将本已成功追踪到的目标作为新目标重新加以跟踪的情况。这将进一步加大对雷达数据运算能力的压力,引发雷达系统“宕机”。

以往雷达任务电子系统针对信号与数据处理,通常采用专用芯片或FPGA硬件的方法实现。但在有源相控阵雷达的工作体制下,数字运算量大大增加了,随着半导体工艺水平和微处理器并行处理能力的不断提高,基于DSP(数字信号处理器)以软件方法实现高性能数字脉冲压缩成为主流。

此前,中国雷达所需高端专用多核DSP芯片多依赖进口。而现在,经过7年多的艰苦攻关,14所研发了华睿1号DSP芯片,包括战斗机载X波段有源相控阵雷达在内的多型雷达均用上了这款“中国芯”。

华睿1号DSP为自主研发、面向雷达应用的高性能4核DSP,主要用于高实时、高吞吐率、高密度计算的实时信号处理系统。就技术指标而言,华睿1号DSP性能已不逊于美军广泛使用的MPC8640D(双核处理,单片工作主频533MHz,1GBDDR)等产品,适用于对实时性要求较高的雷达信号处理和电子对抗等领域。

正是因为华睿1号优异的性能,这款DSP已经成功应用于14所10多型雷达产品中,创造了国产多核DSP芯片产品应用的“三个之最”:雷达装备应用型号最多、单台套应用数量最多和总应用数量最多。

近日在第八届世界雷达博览会上,14所第一次展示了华睿2号芯片。相比于华睿1号芯片,华睿2号芯片升级使用了40纳米工艺,工作主频达到1GHz,每秒可完成4000亿次浮点运算,目前来看其综合处理能力已优于国际主流DSP芯片。为满足反隐身探测的需求,华睿2号采用8核异构设计,专门适配反隐身算法。同时面向不同性能需求的应用,形成了华睿2号高端、中端等系列化产品,在安防监控、安全计算机等民用领域和雷达、通信、电子对抗等军用领域全面推广应用。

我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.2亿元、2.4亿、3.1亿元,同比增长27%、11%、28%,EPS分别为0.45元、0.50元、0.64元,对应PE分别为48X、44X、34X。给予公司“强烈推荐”投资评级。

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四创电子（个股资料 操作策略 股票诊断）

四创电子首次覆盖报告:强者恒强,国内雷达龙头军民业务齐发力

四创电子 600990

研究机构：信达证券 分析师：范海波,李勇鹏 撰写日期：2018-04-23

国内雷达行业龙头企业,军民品雷达全覆盖,持续受益新一代天气雷达建设、空管设备国产化及警戒雷达需求提升。公司军民融合雷达业务方面,随着我国高质量气象服务需求多样化,我国将全面推进气象现代化,公司在气象雷达方面增速将保持较为平稳增长;随着十三五期间我国民航空管装备国产化的推进,新建、改扩建机场同步建设空管工程,雷达、导航等其他空管设备也将陆续推动国产设备的使用,国内军用航空也将大力推进空管系统建设;在低空警戒雷达方面,公司由单一装备向多品种装备升级,从装备生产到装备全寿命周期保障,积极承接装备升级任务,大力拓展装备大修新市场。

公司公共安全产品业务受益“雪亮工程”,迎爆发式增长。公共安全产品方面,我国平安城市正从传统安防向平安城市的大安防体系、数字城市、智慧城市方向发展。2017年我国安防(政府需求类视频监控)与雪亮工程千万级项目市场规模约为423.65亿,项目数705个,千万项目平均投资约为6008.31万。与2016年相比,我国安防与雪亮工程千万项目市场规模增长了约240亿,增长率为136.86%。公司公共安全产品将从硬件提供商向运营服务商发展,公司公共安全产品将受益于城市化及现代城市治理水平提高带来的安防需求,从“区域拓展”以及“业务转型”两方面畅想行业增长红利。

集团积极推动改革,上市公司证券化平台地位明显。2017年11月10日公司发布公告,中国电科同意以中国电科八所、十六所、三十八所、四十三所为基础新设注册组建中电博微电子有限公司,将三十八所下属控股上市公司四创电子的全部国有股份划转至中电博微,将四创电子作为中电博微未来资本运作平台。四创电子作为中电博微未来经营发展资本运作的版块上市平台。

盈利预测与投资评级:我们预测公司2018-2020年将实现EPS分别为1.82元、2.22元、2.54元,对应动态市盈率(股价59.69元)分别为33、27和23倍,首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素:军品装备采购不及预期;空管设备国产化进度不及预期;公共安全产品规模扩张及转型不及预期。