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位列中国风电整机制造商“第一梯队”的明阳智慧能源集团股份公司（下称明阳智能，601615.SH）即将登陆A股。

2019年1月2日，明阳智能披露《首次公开发行股票招股意向书》称，拟于上海证券交易所 （下称上交所）公开发行约2.76亿股，占本次发行后总股本的20%，发行后总股本不超过约13.8亿股，预计发行日期为1月11日。

去年2月，明阳智能首次向证监会递交招股说明书；7月更新披露了招股书；11月，公开发行股票（IPO）申请获证监会审核通过。

根据招股书，明阳智能计划募集资金25亿元，用于其阳江高新区明阳风机装备制造叶片项目、阳江高新区明阳风机装备制造整机项目、恭城低风速试验风电场项目和靖边明阳宁条梁二期风电场项目。

截至目前，明阳智能尚未披露发行价格，风电整机商金风科技（002202.SZ）是国内首家上市的风电整机商，2007年12月以每股36元的发行价登陆A股；华锐风电（601558.SH）于2011年1月上市，每股发行价为90元，2019年1月4日，金风科技和华锐风电股价分别报收于9.8元和1.15元。

明阳智能初步询价的报价时间为1月4-7日。

明阳智能成立于2006年6月，前身为广东明阳风电技术有限公司，2017年3月整体变更设立为股份有限公司。主要从事大型风机装备制造、新能源电站投资运营及智能管理业务，前五大客户为国家电力投资集团、中国大唐集团、华润电力、粤电集团、中华电集团等大型央企。

明阳智能曾为中国明阳风电集团有限公司（下称中国明阳）子公司。中国明阳于2010-2016年期间在美国纽约证券交易所上市，当时明阳智能是其主要境内核心经营主体。中国明阳退市后，明阳智能的主营业务并未发生重大变化。

根据中国风能协会的风电装机统计报告，2008-2016 年，明阳智能在中国风电行业市场排名由第八位上升至第三位，跻身国内风力发电机组制造第一梯队企业，其同时也是广东省实施海上风电产业集群建设的重点企业。

2017年，中国风电新增装机容量1966万千瓦，排名前三的分别为金风科技、远景能源、明阳智能。其中，明阳智能新增装机容量达246万千瓦，市场份额为12.5%。

截至2018年9月，明阳智能资产总额207.81亿元，净利润达2.54亿元。

明阳智能的盈利能力是外界关注的重点之一。2015-2017 年，及2018年1-6月，营业收入分别约为69亿元、65亿元、52亿元、25亿元，净利润分别为3.5亿元、3.2亿元、3.6亿元、1.5亿元。

2016-2017 年，受风电行业增速放缓、风电场建设布局调整等因素影响，明阳智能风机制造业务收入、毛利下降，预计2018年将止跌回升。

明阳智能客户集中度过高是外界关注的另一焦点。

2015-2017年，以及2018 年1-6月，明阳智能前五大集团客户合计销售收入占比分别为56.78%、53.53%、41.35%、57.34%。

明阳智能警告称，由于单一集团大客户的收入占比相对较高，不排除公司与某一集团客户合作关系发生变化的可能，进而对公司经营业绩造成不利影响。

集中度过高的央企客户也导致了明阳智能高企的应收账款。2017年，该公司营业收入52.98亿元，应收账款余额为42亿元，占比超八成。

2015年-2017年，明阳智能应收账款余额分别为49.21亿元、51.57亿元、42.78亿元，占营业收入的比例逐年攀升，分别为73.14%、80.31%、82.04%。

明阳智能解释称，主要因为公司下游客户多为市场集中度较高的大型国有发电集团公司，客户议价能力较高，信用期较长，但不排除客户延长付款周期和坏账的可能。

行政处罚和诉讼官司缠身也是近年来明阳智能的“烦心事”之一。招股书显示，该公司及其子公司最近三年内受到的行政处罚或罚款事项多达17起，涉及环保、税务、国土资源等多个部门；官司涉案金额500万元以上的诉讼达12件，合计案值1.98亿元。